Guinée | Dette publique : face aux critiques, la ministre des Finances défend un taux de 11 % sur l’emprunt obligataire

Le Trésor guinéen a mobilisé 4 579,145 milliards de francs guinéens (GNF) sur cinq ans à l’issue de son émission obligataire clôturée le 23 octobre 2026, soit presque le double de l’objectif initial de 2 500 milliards. Un franc succès pour les autorités, mais qui n’étouffe pas le débat sur le coût de l’opération : le taux de 11 % reste jugé élevé par une partie des observateurs.

La ministre de l’Économie, des Finances et du Budget, Mariama Ciré Sylla, a pris les devants lors d’une conférence de presse tenue le 30 octobre à Conakry pour défendre ce rendement, présenté comme «convenable» au regard d’un taux directeur de 9,5 %.

Un taux jugé «convenable» au regard du taux directeur

Selon la ministre, il est impossible de prêter en dessous du taux directeur fixé par la Banque centrale de la République de Guinée (BCRG). Elle a aussi insisté sur un argument de souveraineté : l’épargne mobilisée et les intérêts servis resteront en Guinée, alimentant le crédit local. «Ce sont des banques guinéennes, des citoyens guinéens et le crédit guinéen qui en bénéficieront», a-t-elle souligné.

Une trajectoire baissière

Les autorités rappellent que le coût de la dette intérieure a fortement reculé. Selon le gouverneur de la BCRG, Karamo Kaba, le rendement offert lors des premières émissions de 2023 était de 14 %, contre environ 12,5 % en 2024 et 11 % cette année. Le taux directeur a lui-même baissé d’environ 300 points de base depuis 2021, traduisant selon la banque centrale un assouplissement monétaire. La ministre a également rappelé qu’un taux d’emprunt dépend des réalités de chaque pays : le franc guinéen fluctue, contrairement au franc CFA arrimé à l’euro, et les conditions de refinancement des banques diffèrent d’une zone monétaire à l’autre.

Des banques locales en première ligne

Sept offres compétitives ont été retenues. Afriland First Bank Guinée, arrangeur de l’opération, en détient 1 366,65 milliards de GNF, près de 30 % du total, devant Ecobank Guinée (626,3 milliards) et Orabank Guinée (500,5 milliards). Pour le gouverneur, le rendement de 11 % protège le capital des souscripteurs : avec une inflation de 6 %, le gain réel ressort à environ 5 %.

Le franc guinéen comme rempart contre le change

M. Kaba a comparé le taux guinéen à ceux de marchés émergents sur la même maturité : le Brésil emprunte à 15,37 % et la Russie à 16 %. Il a rappelé qu’un emprunt obligataire comporte plusieurs risques — défaut, liquidité, inflation et change. En empruntant en monnaie locale, l’État élimine ce dernier, puisqu’il rembourse dans une monnaie « que nous maîtrisons ». Les 4 500 milliards levés représentent 2 à 3 % des ressources bancaires du pays.

Le gouverneur a par ailleurs démenti tout lien entre l’émission et la pénurie récente de billets de banque, imputée à des retards de commande de numéraire. Les autres moyens de paiement, a-t-il précisé, ont continué de fonctionner. Selon le gouvernement, les fonds levés financeront des projets structurants.