Le gouvernement camerounais a indiqué qu’il est candidat à l’acquisition des 58,08% détenus par le groupe Société Générale dans le tour de table de sa filiale camerounaise. Il a fait une offre de 191,6 millions de dollars, selon une note du ministère des Finances que cite notre confrère Ecofin. En effet, l’Etat ne fait qu’exercer son droit de préemption prévu dans les statuts de Société Générale Cameroun
Cette clause très courante dans les secteurs stratégiques, donne la priorité à l’Etat pour la reprise des parts de l’investisseur au cas où ce dernier décidait de se retirer. Le groupe Société Générale ayant décidé de céder sa participation sans sa filiale, le gouvernement a donc activé la clause lui conférant la préemption devant d’autres candidats.
Cette sortie du gouvernement intervient alors que des informations (non confirmées) laissaient entendre que Coris Bank avait conclu un accord avec le groupe Société Générale pour la reprise de sa filiale camerounaise. Pour fixer son offre, Yaoundé a fait appel aux services du cabinet Grant Thornton. Au terme de la due diligence financière et fiscale de Société Générale Cameroun, le ministère des Finances évoque une «différence» (ndlr : avec la valorisation effectuée par le groupe français) et demande «la prise en compte de plusieurs éléments du bilan financier, réduisant ainsi la valeur des fonds propres.» Cette contre-proposition camerounaise est, à l’évidence, inférieure aux attentes du groupe Société Générale. Ce que souligne d’ailleurs la note du gouvernement dans ses échanges avec le groupe français.
Les futures discussions entre les deux parties porteront donc sur la valorisation de la transaction, d’autant que la proposition camerounaise est susceptible d’évoluer à la hausse ou à la baisse selon les performances futures de la banque. Sur la base des évaluations de ses conseils, le gouvernement camerounais estime que la valeur des flux de dividendes futurs s’élève à 75,8 milliards FCFA (environ 118 millions de dollars), sans que la période de référence soit précisée. Par ailleurs, la valeur des fonds propres a été ramenée à 135,3 milliards FCFA, en tenant compte des pertes potentielles et des provisions réglementaires.
Selon Ecofin, Yaoundé devrait conserver jusqu’à 17% du capital de Société Générale Cameroun et céder 30% en Bourse, mais il lui faut trouver un actionnaire de référence pour récupérer la part majoritaire.